High Frequency Handel Strategieë Futures

Strategieë en geheime van hoë frekwensie Trading (HFT) Firmas geheimhouding, strategie en spoed is die terme wat die beste definieer hoë frekwensie handel (HFT) maatskappye en inderdaad, die finansiële sektor in die algemeen soos dit vandag bestaan. HFT firmas is geheimsinnig oor hul maniere van die bedryf en sleutels tot sukses. Die belangrike mense wat verband hou met HFT het nagelaat kollig en verkies om minder bekend, maar dis nou verander. Die maatskappye in die HFT besigheid bedryf deur middel van verskeie strategieë om handel te dryf en geld te maak. Die strategieë sluit in verskillende vorme van arbitrage indeks arbitrage. wisselvalligheid arbitrage. statistiese arbitrage en Samesmeltingsarbitrage saam met globale makro. lank / kort aandele. passiewe mark maak, en so aan. HFT staatmaak op die ultra vinnige spoed van rekenaarsagteware, toegang tot die inligting (NASDAQ TotalView-jeuk. NYSE oopboekeksamens. Ens) om belangrike hulpbronne en verbinding met 'n minimale latency (vertraging). Kom ons ondersoek 'n paar meer oor die tipes HFT maatskappye, hul strategieë om geld, groot spelers en nog baie meer te maak. HFT firmas gebruik oor die algemeen private geld, private tegnologie en 'n aantal private strategieë om winste te genereer. Die hoë frekwensie firmas kan breedweg verdeel word in drie tipes. Die mees algemene en grootste vorm van HFT firma is die onafhanklike eiendom firma. Handel vir eie (of stut handel) word uitgevoer met die firmas eie geld en nie dié van kliënte. Net so, die winste vir die firma en nie vir eksterne kliënte. Sommige HTF maatskappye is 'n filiaal deel van 'n makelaar-handelaar firma. Baie van die gereelde makelaar-handelaar maatskappye het 'n sub artikel bekend as handel vir eie tafels, waar HFT gedoen. Hierdie afdeling is geskei van die besigheid die firma doen vir sy gereelde, eksterne kliënte. Laastens, die HFT maatskappye ook funksioneer as verskansingsfondse. Hulle hooffokus is om voordeel te trek uit die ondoeltreffendheid in pryse oor sekuriteite en ander batekategorieë met behulp van arbitrage. Voor die Volcker regeer. baie beleggingsbanke het segmente toegewy aan HFT. Post-Volcker, geen kommersiële banke kan handel vir eie lessenaars of enige sodanige heining fonds beleggings het. Hoewel al die groot banke het gesluit hul HFT winkels, is 'n paar van die banke steeds in die gesig staar bewerings oor moontlike-HFT verwant misdadiger wat in die verlede. Hoe kan hulle Geld Daar is baie strategieë wat deur die fatsoen handelaars om geld te maak vir hul maatskappye sommige is nogal alledaags, sommige is meer omstrede. Hierdie maatskappye handel van beide kante maw hulle plaas bestellings te koop asook verkoop met behulp van limiet bestellings wat bo die huidige mark te plaas (in die geval van die verkoop) en effens laer as die huidige markprys (in die geval van die koop). Die verskil tussen die twee is die wins wat hulle sak. So hierdie firmas geniet in die mark maak net om wins te maak uit die verskil tussen die bod-vra verspreiding. Hierdie transaksies word uitgevoer deur 'n hoë spoed rekenaars met behulp van algoritmes gedra. Nog 'n bron van inkomste vir HFT maatskappye is dat hulle sal betaal vir die verskaffing van likiditeit deur die Elektroniese Kommunikasie Netwerk (ECNs) en 'n paar handel. HFT maatskappye speel die rol van die mark makers deur die skep van bod-vra versprei, drukking meestal goedkoop, hoë volume aandele (tipies gunstelinge vir HFT) baie keer in 'n enkele dag. Hierdie maatskappye verskans die risiko deur kwadratuur van die handel en die skep van 'n nuwe een. (Sien: Top Aandeel High-Frequency Handelaars (HFTs) Pick) Nog 'n manier waarop hierdie maatskappye maak geld is deur te kyk vir prys verskille tussen sekuriteite op verskillende ruil of bateklasse. Hierdie strategie staan ​​bekend as statistiese arbitrage, waarin 'n eie handelaar is op die uitkyk vir 'n tydelike teenstrydighede in pryse in die verskillende ruil. Met die hulp van ultra vinnige transaksies, hulle munt te slaan uit hierdie geringe fluktuasies wat baie hoef selfs aan om in kennis. HFT maatskappye ook geld te maak deur te gee aan momentum ontsteking. Die firma kan poog om 'n skerp styging in die prys van 'n voorraad veroorsaak deur die gebruik van 'n reeks van bedrywe met die motief van die aantrek van ander algoritme handelaars om ook handel dat voorraad. Die aanhitser van die hele proses weet dat na die ietwat kunsmatig geskep snelle prysbewegings, die prys terug na normaal en dus die handelaar winste deur die neem van 'n standpunt vroeg en uiteindelik die handel voor dit doodloop. (Verwante leesstof: Hoe Die Retail Investor winste uit High Frequency Trading) Die maatskappye wat betrokke is by HFT dikwels gesig risiko's wat verband hou met sagteware anomalie. dinamiese marktoestande, asook regulasies en nakoming. Een van die ooglopende gevalle was 'n fiasko wat plaasgevind het op 1 Augustus 2012, wat gebring Knight Capital Group naby aan bankrotskap - Dit verloor as 400 miljoen in minder as 'n uur nadat markte daardie dag oop. Die handel glitch, wat veroorsaak word deur 'n algoritme wanfunksioneer, het gelei tot wisselvallige handel en slegte bestellings oor 150 verskillende aandele. Die maatskappy is uiteindelik bailed. Hierdie maatskappye het om te werk aan hul risikobestuur sedert hulle verwag word om 'n baie regulatoriese nakoming te verseker, asook aan te pak operasionele en tegnologiese uitdagings. Die maatskappye wat in die HFT bedryf verdien 'n slegte naam vir hulself as gevolg van hul geheime maniere om dinge te doen. Tog is hierdie maatskappye stadig beurtkrag beeld en kom uit in die ope. Die hoë frekwensie handel versprei in alle prominente markte en is 'n groot deel daarvan. Volgens bronne, hierdie maatskappye maak net sowat 2 van die firmas in die VSA, maar is verantwoordelik vir sowat 70 van die handel volume. Die HFT maatskappye het baie uitdagings wat voorlê, soos die tyd en weer hul strategieë is ondervra en daar is baie voorstelle wat hul besigheid kan 'n impak gaan forward. High Frequency Trading: Al wat jy moet weet in die nasleep van Michael Lewis boek Flash Boys daar was 'n hernude oplewing in belangstelling in High Frequency Trading. Ag, baie daarvan is in stryd, bevooroordeeld, té tegniese of eenvoudig verkeerd. En omdat ons kan nie aanvaar dat al diegene wat belangstel gevolg is ons 5 jaar van dekking van 'n onderwerp wat uiteindelik sy dag in die openbare kollig verdien, hieronder is 'n eenvoudige opsomming vir almal. Om seker te wees, die denke agter HFT is skaars revolusionêre, of selfs nuwe. Hoewel vandag HFT nou verband hou met 'n hoë spoed rekenaars, HFT is 'n relatiewe term, beskryf hoe markdeelnemers gebruik tegnologie om inligting te kry, en daarop reageer, in die hand van die res van die mark. By die koms van die teleskoop, sal die mark handelaars teleskope gebruik en uitkyk na die see om die vrag hou van die inkomende skepe te bepaal. As die handelaar kan bepaal watter goedere was gou om te kom op hierdie skepe, kon hulle hul oortollige voorraad in die mark verkoop voordat die inkomende goedere kon kompetisie prys stel. Dit gesê, die ware verspreiding van tegnologie in die handel, begin in alle erns in die 1960's met die aankoms van die NASDAQ, die eerste ruil vir swaar gebruik rekenaars. Ironies genoeg, terwyl een of ander vorm van HFT om vir 'n lang tyd was, sy ware potensiaal is eers aan die lig in Oktober 1987 met die eerste hele mark flits ongeluk, wat die gevolg is van 'n eksponensiële voortplanting van program handel, wat soos nou met HFT, niemand werklik verstaan. En selfs al het sommige het gedink dat Swart Maandag handelaars sou geleer en regulatoren 'n les, dit bloot versnel die inval van gerekenariseerde en algorihmic handel in gereelde markte, tot so 'n mate dat HFT verantwoordelik vir bykans 'n driekwart van alle ruil gebaseer handel volume , terwyl donker poele en ander af ruil plekke - of meer markte wat nie geredelik toeganklik vir die meeste - rekening vir tot 40 van alle totale handel volume uit 16 ses jaar gelede. Die ruwe chronologie van algoritmiese handel, waarvan HFT is 'n subset, word in die onderstaande tydlyn. Oor die afgelope dekade, na aanleiding van regulatoriese inisiatiewe gemik op die skep van mededinging tussen handel plekke in die eerste plek as 'n gevolg van die opknapping van die Nasionale markstelsel Verordening (of reg NMS), die aandelemark het gefragmenteerd. Likiditeit is nou verspreid oor baie verlig aandele handel plekke en donker poele. Dit kompleksiteit, gekombineer met handel plekke besig om elektroniese, het wins geleenthede geskep vir tegnologies gesofistikeerde spelers. Hoë frekwensie handelaars gebruik ultra-hoë spoed verbindings met handel plekke en gesofistikeerde handel algoritmes om ondoeltreffendheid geskep deur die nuwe markstruktuur te ontgin en om patrone te identifiseer in 3 partye handel wat hulle kan gebruik om hul eie voordeel. Vir tradisionele beleggers egter hierdie nuwe marktoestande minder welkom. Institusionele beleggers hulself val agter hierdie nuwe mededingers, 'n groot deel, want die spel verander het en omdat hulle nie die gereedskap wat nodig is om doeltreffend mee te ding. In kort: Die rol van die menslike handelaar het ontwikkel. Hulle moet nou ook verstaan ​​hoe verskillende elektroniese handel metodes werk, wanneer om dit te gebruik, en wanneer om bewus te wees van diegene wat 'n nadelige invloed op hul ambagte. Mark venue kompetisie begin met die alternatiewe handelstelsel regulering van 1998. Dit is ingestel om 'n raamwerk vir die kompetisie tussen handel plekke te voorsien. In 2007 verleng die Nasionale markstelsel regulasie die raamwerk deur te vereis dat handelaars om toegang te verkry tot die beste vertoon prys beskikbaar by 'n outomatiese sigbaar mark. Hierdie regulasies is bedoel om doeltreffende en billike prysvorming in markte aandele te bevorder. Soos nuwe plekke suksesvol meegeding vir handel volume, het die mark likiditeit gefragmenteerde oor hierdie plekke. Deelnemers aan die mark op soek na likiditeit vereis deur regulatoriese verpligtinge om toegang te verkry sigbaar likiditeit teen die beste prys, wat hulle nodig het om nuwe tegnologie wat toegang tot likiditeit gefragmenteerde oor handel plekke inkorporeer. Hierdie tegnologie kan die volgende insluit routing tegnologie en algoritmes wat weer totaal gefragmenteerde likiditeit. Donker Pools handel platforms oorspronklik ontwerp om anoniem te handel groot blok bestellings elektronies begin om hul rol te brei en handel kleiner bestellings. Dit het handelaars om hul vloei en institusionele beleggers internaliseer hul blok bestellings verberg mark kansvatters. Die gebruik van hierdie tegnologie kan lei tot lek handel inligting wat benut kan word deur opportunistiese handelaars. Inligting word uitgelek toe elektroniese algoritmes openbaar patrone in hul handel aktiwiteit. Hierdie patrone kan opgespoor word deur HFTs wat dan maak ambagte wat wins uit hulle. Mededinging vir likiditeit het aangemoedig handel plekke om te beweeg van die tradisionele nut model, waar elke kant van 'n transaksie sal 'n fooi gehef, om modelle waar die plekke vir die koste van tegnologiese dienste, betaal deelnemers aan likiditeit en beheer deelnemers wat likiditeit te verwyder voorsien. Baie handel plekke tegnologie slagters geword. Makelaar-handelaars het besef dat hulle dikwels die party betaal die uitvoering handel fooi, wat gebruik word deur die plekke om opportunistiese handelaars betaal 'n korting vir die verskaffing van likiditeit. Om te verhoed dat die betaling van hierdie fooie en internaliseer hul waardevolle oningeligte aktiewe vloei, veral uit kleinhandel kliënte, makelaar-handelaars het ook 'n donker poele. Deur internalisering hul vloei of in baie gevalle, verkoop dit aan eie firmas, kan hulle verhoed dat die betaling van die handel fooie wat die plekke vra vir die verwydering van likiditeit van hul bestelboeke. Die ironie is dat in hul poging om te vereenvoudig en die mark met Reg ATS en Reg NMS vereenvoudig, reguleerders het die uiteindelike Hodge podge van handel platforms tot inligting lekkasie knope, en talle geleenthede geskep om beide institusionele en kleinhandel orde blokke frontrun. Voordat ons verder gaan, laat 'n blik op miskien die mees kritieke en misverstaan ​​konsep rondom, een wat HFT advokate is baie gelukkig om (AB) gebruik sonder om werklik te verstaan ​​wat dit beteken. Daar is meer: ​​as ons terug in Augustus 2009 die korrekte term verduidelik om te fokus op isnt likiditeit, maar Implementering Tekort, ook bekend as glip, wat is die tol HFTs samel van beleggers - dit is, gemiddeld, die koste van verspreiding en front-running. Implementering Tekort (IS) Koste bestaan ​​uit 2 dele: Tydsberekening Vertraging Koste - Enige vertraging koste aangegaan tussen die aanvanklike besluit (Open op Dag 1) en die makelaar plasing prys. Dink aan dit as die koste van Op soek na Likiditeit en Market impak Koste - Prys verandering tussen die tyd dat die bestelling geplaas word met die makelaar en die uiteindelike handel prys. (Diegene nuuskierig om meer oor die nuanses leer, kan dit by hierdie skakel). Hoekom is likiditeit so krities Omdat dit gepaard gaan met die konsep van die moderne ruil, aangesien die maat van voltrek likiditeit is 'n belangrike veranderlike in die bepaling van die uitslag van 'n bedryf venue. Dit gaan ook om te wys waarom HFTs nooit in 'n vakuum, maar in eksplisiete simbiose met beurse. Dit was Zero Hedge wat in 2012 uitgewys dat HFT is 'n kritieke komponent van ruil inkomstestrome, wat wissel enigiets tussen 17 en al die pad tot by 32. Dit is hierdie onlosmaaklike verband tussen die venue en die ALGOS dat die venue oorheers, wat daartoe gelei dat baie om voor te stel - korrek - dat een van die belangrikste skuldiges vir HFT verspreiding is die dominante ruil sakemodel, wat bekend staan ​​as die Skepper-moordenaar model, waarin die likiditeit verskaffer betaal (in praktiese terme beteken dit die betaling van diegene wat likiditeit te voorsien met limiet bestellings selfs dit die limiet bestellings net geflits subpenny bestellings front-running n groot bestelling blok), terwyl dit laai likiditeit nemers (diegene wat likiditeit wegneem met die mark bestellings). Dit word opgesom in die paneel hieronder. Maak nie saak die rede, een ding is seker: die gebruik van HFT het ontplof. Met die aandelemarkte steeds elektroniese en pryse aangehaal deur die sent (in teenstelling met die vorige agstes van 'n dollar), die tradisionele, handleiding, het die mark makers het dit moeilik gevind om tred te hou met die nuwe tegnologies vaardig maatskappye. Die speelveld is gekantel ten gunste van HFTs, wat gebruik 'n hoë spoed rekenaars, lae-latency verbinding en 'n lae latency direkte data voed om verborge alfa besef. of soos sommige dit noem - front-running. HFTs kan aktiewe, passiewe of baster strategieë te volg. Passiewe HFTs diens mark maak strategieë wat daarop gemik is om beide die bod / aanbod verspreiding en die deur handel plekke betaal as aansporing vir die opstel van likiditeit kortings te verdien. Hulle doen dit doeltreffend oor baie aandele gelyktydig deur gebruik te maak van die volle potensiaal van hul rekenaar hardeware,-venue verskaf tegnologie en statistiese modelle. Hierdie strategie is algemeen bekend as Elektroniese likiditeitsvoorsiening (ELP), of korting arbitrage. Hierdie ELP strategieë kan ook sein toerusting. Byvoorbeeld, wanneer ELP strategieë nadelig geraak word deur 'n prys wat verander die huidige bod / vra versprei, kan dit die teenwoordigheid van 'n groot institusionele blok ten einde aan te dui. 'N HFT kan hierdie inligting gebruik om 'n aktiewe strategie om alfa uittreksel uit hierdie nuwe inligting te inisieer. Aktiewe HFTs monitor die routing van groot bestellings, en let op die volgorde waarin plekke is aangevra. Een keer 'n groot bestelling bespeur word, sal die HFT dan handel voor dit, in afwagting op die toekomstige mark impak wat gewoonlik gepaard gaan aansienlike bestellings. Die HFT sluit uit hul posisie wanneer hulle glo dat die groot bestelling klaar. Die gevolg van hierdie strategie is dat die HFT nou voordeel uit die impak van die groot bestelling. Die kommer vir die institusionele belegger, wat oorspronklik die groot bestelling voorgelê is, is dat die mark impak is versterk deur die HFT aktiwiteit en verminder dus hul alfa. Die mees gevorderde HFTs gebruik masjienleer en kunsmatige intelligensie tegnieke om alfa uittreksel uit kennis van markstruktuur en orde vloei inligting. Die ubiqituous teenwoordigheid van HFT beteken ook dat een van die belangrikste oorwegings wanneer 'n bestelling plaas is slim order routing wat in ag neem sulke konsepte soos latency arbitrage en order grootte. Dit is furhter simplied in die paneel hieronder. Dit bring ons by die onderwerp van die vraag of al HFT doen is eenvoudig front-running, wetlike soos dit mag wees, en laat maatskappye soos kuns voorwerpen om likiditeit te plaas verskaffing, handelswins op 1237 van 1238 handel dae. Die antwoord - nie. Ten minste nie uitdruklik. Die volledige lys van HFT strategieë, wat deur die impak daarvan op verskeie belanghebbendes gebreek word hieronder getoon. Weereens, ten minste op papier, 'n paar strategieë is voordelig as meestal om die kleinhandel belegger. Die grootste vraag is egter - is daar so 'n ding soos 'n kleinhandel belegger links op 'n tyd wanneer die mark handel volume het gedaal tot dekade laagtepunte, en waar HFT bestaan ​​nou die grootste deel van aangesteek volume. En terwyl hy op papier HFT verskaf wel voordeel, die werklikheid is dat in die praktyk die gevolge van HFT is byna unieke negatief. Sit eenkant die etiese implikasies van die vraag of 'n uitsig front-running as regs - of nie, die veel groter onbedoelde gevolge van HFT is dat dit handel plekke inherent baie meer onstabiel en geneig is tot skielike en onverklaarbare ongelukke gemaak het. Sit eenkant die bekendste HFT-oorreed ineenstorting, die Mei 2010 flits ongeluk, meer onlangs die mark het 'n paar newe-effekte gely het as gevolg van die nuwe gefragmenteerde, winsgewende, mark venue omgewing. In sommige gevalle, hierdie gebeure as gevolg van die onvoorspelbare interaksie van handel algoritmes in ander gevalle het hulle was die gevolg van sagteware glitches of oorlaai hardeware. KNIGHT kapitaalverlies oor 450 miljoen GOLWE van toevallige BEDRYWE n sagteware wanfunksioneer van Knight veroorsaak golwe van toevallige ambagte te NYSE-genoteerde maatskappye. Die voorval veroorsaak verliese van meer as 450 miljoen Knight. Die SEC later begin met 'n formele ondersoek. Goldman Sachs 10's van MM TEGNIESE glitch IMPAK opsies is interne stelsel opgradeer lei tot tegniese haakplekke geraak opsies op aandele en ETF's, wat lei tot foutiewe ambagte wat aansienlik uit lyn was met markpryse. Artikels dui daarop dat die foutiewe opsies ambagte kon gelei het tot verliese van 10s van miljoene. Goldman Sachs het gesê dat dit nie wesenlike verlies of gevaar het in die gesig staar van hierdie probleem. NASDAQ 3 UUR TRADING HALT WEENS CONNECTION UITGAWE Weens 'n verband kwessie NASDAQ bekend as 'n handel stilstand vir meer as drie ure om onregverdige handelstoestande te voorkom. 'N sagteware fout verkeerdelik toegeneem data messaging tussen NASDAQs Securities Inligting verwerker en NYSE Arca om buite dubbel die verbindings kapasiteit. Die sagteware fout ook verhoed NASDAQs interne Friends stelsel van behoorlik funksioneer. NASDAQ data-oordrag PROBLEME vries INDEKS vir 1 uur 'n Fout het tydens die oordrag van data veroorsaak dat die Nasdaq-indeks om gevries word vir ongeveer 'n uur. Sommige opsies kontrakte gekoppel aan die indekse is gestaak, maar geen-beurs is beïnvloed. NASDAQ amptenare sê dat die probleem is veroorsaak deur menslike foute. Hoewel die mark gely geen verliese, hierdie tegniese wanfunksionering die derde in twee maande laat aansienlike kommer. Dit bring ons by die hoogtepunt van 50 jaar van veranderende tegnologie, naamlik die verandering van belegger-makelaar verhouding. Tradisioneel, beleggers het hul pogings op soek na alfa en makelaars is aangekla van die verkryging likiditeit. Likiditeit kan verkry word via die mark bo of die aandelebeurs. Die aandelebeurs bedryf as 'n program wat likiditeit gekonsolideer. Beyond genereer Alpha net besluit om 'n belegger is die keuse van 'n makelaar om hul ambagte te voer. Vandag, is beleggers steeds betrokke by genereer alfa. Tog het die handel proses wat nodig is om hul alfa strategieë uit te voer meer kompleks geword. Die gekonsolideerde nut model is vervang deur 'n mark wat is hoogs gefragmenteerde met winsgewende plekke kragtig meeding om likiditeit wat in die eerste plek is verskaf deur HFTs. Hierdie nuwe omgewing plaas makelaars in 'n moeilike posisie. Hulle het 'n fidusiêre verantwoordelikheid om die beste uitvoering te gee aan hul kliënte. Dit vereis dat hulle om te belê in 'n nuwe tegnologie om likiditeit bron en te verdedig teen HFT strategieë. En omdat baie van hierdie plekke nou kortings betaal vir likiditeit, wat vinnig word verskaf deur HFTs, is makelaars gewoonlik links om te aktiewe neem betaal om die venue. En op dieselfde tyd dat makelaars aangaan hierdie koste, is beleggers hulle druk om kommissies te verminder. Hierdie druk op makelaars marges skep botsende belange met hul kliënte. Deur toegang tot plekke met 'n laer handel fooie, of probeer passiewe volgorde roetes van hul eie, kan makelaars hul bedryfskoste te verminder. Maar hierdie handelsroetes is nie noodwendig die beste vir die beleggers. Gesofistikeerde beleggers nou eis korrel uitvoering inligting bevat oor hoe hul bestelling vloei is beheer deur hul makelaar sodat hulle kan verseker dat hulle die ontvangs van die beste uitvoering. Terwyl makelaars bied totaal prestasie verslae, kan beleggers 'n meer volledige ontleding te bou, insluitend makelaar prestasie vergelyk met behulp van meer gedetailleerde inligting. visueel saamgevat - Voor: So bring dit alles bymekaar, wat is die huidige stand van die mark is ironies dat wanneer 'n mens weg stroop al die klokkies en fluitjies van die moderne tegnologie, dit gaan alles terug na 'n konsep so oud soos die eerste mark self - naamlik Alpha of beter as die breër mark. Met die oog op verborge alfa vind, is dit belangrik om eers te verstaan ​​waar deelnemers aan die mark is met betrekking tot inligting benutting. Die ligte grys area in die grafiek hieronder verteenwoordig die tipiese institusionele belegger, speel die rol van die volstruis of samesteller, óf kies om die veranderinge rondom hulle te ignoreer of om inligting te gebruik slegs vir basiese nakoming take. Die meeste HFTs hoort in die ligblou bevelvoerder stadium hulle te neem bevel van die inligting rondom hulle en laat dit hul besigheid te lei. Neem voordeel van die inligting geleentheid, en die vind van verborge Alpha vereis 'n firma om te beweeg die stadiums van aanpassing. KOMPLEKSITEIT . Dit meet die gesofistikeerdheid van die gebruik van inligting in die regie van aksie. Of die inligting handel data of nuwe strome, kan dit gestel word om te gebruik in min of meer gesofistikeerde maniere, van eenvoudige rekenkundige om komplekse statistiese metodes tesame met 'n sterk strategiese begrip. Rekenkundige gebruike poog om nie meer as basiese rekeningkundige maatreëls van waardes, volumes en winste en verliese. Statistiese metodes poog om patrone in inligting wat gebruik kan word om handel te lei, te identifiseer. Strategiese begrip stel spel teorie, vooruit op die reaksie van ander deelnemers aan die mark wanneer 'n belegger in diens 'n bepaalde handel strategie. FREKWENSIE . Elke handel 'n belegger maak bied 'n geleentheid om te leer. Inligtingversameling van elke handel, in teenstelling met 'n paar, help gee die belegger 'n beter begrip van hoe die ambagte kan verrig in die toekoms. Die meer gereelde die ontleding, hoe meer betrokke die bevindinge wees. ITERASIE . Bevindinge dien 'n doel slegs indien hulle uitgevoer word. Die sleutel is om inligting te gebruik om aksies waarvan uitkomste word dan ontleed en die bevindinge aanwend lei. Dit skep 'n deurlopende iteratiewe lus wat dryf in die rigting steeds groter doeltreffendheid. Breedte: Kennis deel met soortgelyke doelwitte (bv institusionele beleggers handel groot blokke) kan lei tot 'n meer doeltreffende proses implementering belegging vir alle deelnemers. Deur saam te werk, kan institusionele beleggers deel blok ten einde die implementering ervaring en data, as 'n nut. Die gevolg van hierdie kan help deelnemende institusionele beleggers te verdedig teen mark impak verliese en beskerm eie strategieë. HFT maatskappye sal waarskynlik plato op die verhoog 4, bevelvoerder, want dit is minder geneig om enige inligting in 'n program konsep uitvoering handel deel is van hul eie intellektuele kapitaal. Institusionele beleggers, aan die ander kant, het die potensiaal om die verhoog 5, optimizer bereik. Vir institusionele beleggers, hul eie intellektuele kapitaal lê gewoonlik binne hul beleggingsbesluite, nie die implementering daarvan handelsroetes. Institusionele beleggers is dus meer gewillig om saam te werk met mekaar te werk teen die handel strategieë wat hulle veroorsaak impak mark. Ongeag van 'n beleggers ingesteldheid teenoor handel strategieë gebruik te maak van gevorderde tegnologie of die pleeg van meer tradisionele handel strategieë, is dit belangrik om te besef dat 'n gevorderde tegnologie handel is vandag se werklikheid. Beleggers moet sterk oorweeg hulself neem die nodige stappe doen om te beskerm teen die moontlike negatiewe gevolge van, asook die posisie om die verborge alfa binne vind, vandag se gevorderde mark. So die slotsom: HFT wettig front-running. maar ook soveel meer. Trouens, soos die TBTF banke, HFT self geword het so ingebed in die topologiese struktuur van die moderne mark struktuur, wat 'n praktiese voorstelle om HFT roei op hierdie punt is lagwekkend bloot omdat onttrek HFT van 'n mark - wat wel getuig, maar nie net deur HFTs op die mikrovlak, maar meer belangrik deur die Federale Reserweraad en globale sentrale banke op die makro - is feitlik onmoontlik sonder 'n groot sistemiese eerste herstel. Wat is die rede waarom reguleerders, wetgewers en handhawing sal Huff en puff, en. uiteindelik niks doen nie. Want as daar een ding is die TBTF sistemiese deelnemers het, is onbeperk hefboom om soveel kapitaal in te samel weens die feit dat dit in 'n posisie van sistematiese belang in 'n mark, getuig of andersins. Ten slotte, as druk kom te stoot, en die lot van HFT bedreig, kyk uit hieronder, want as HFTs teenwoordigheid, glitchy soos dit mag gewees het, het gelei tot die Mei 2010 flits ongeluk en die daarna onstabiele mark waarvan ten minste een het uitgestal onvergeetlike crash elke maand, dan is die bedreiging van die trek aan die marginale handelaar wat nou vir 70 van alle voorraad kansellasies en volume (indien beslis nie likiditeit) gevolge vergelykbaar met die Lehman ineenstorting sou hê. Ten slotte, vir almal wat nog verward deur HFT, hier is die uiteindelike vereenvoudiging. Bron: Oliver Wyman, verborge Alpha in Equity Trading Hierdie deel is nie akademiese: op soek na plaaslike Optima in 'n kort tyd venster beteken dat geen agting vir die massiewe koöperasie te meng patroon wat pryse baie groot kan skerp styging in net 'n paar sekondes of minute bo waar hulle behoort te wees, wat vreet af beleggers omdat die pryse 'n paar minute later terugkeer met massiewe verliese aan handelaars, of nog erger, want flits-ongelukke wat dan dwing ruil om te stop, miskien omgekeerde ambagte, of dalk laat skade sit as hulle kan, wat kan ketting-reageer op die hele ekonomie crash. Wat beslis invloed op jou selfs met 'n nul ambagte in die stelsel. Sy sit -1.000 in 5 minute en as dit nie herstel sal lei tot Dow -1.500 die volgende dag en as dis nie in 30 dae reggestel dit beteken 'n paar belangrike amp beskadig verlies van die werk-krag regoor die ekonomie. ive het 'n interessante skakel vir jou. siek hier en êrens meer opvallend laat dit. Jackson maak 'n groot rekords, geen twyfel daaroor nie, 'n groot vergadering musikante is 'n groot deel daarvan. Jesse ed Davis op kitaar, hom en David Lindley dikwels geassosieer met 'n groot kitaar liedjies met Jackson Browne en ander of hul eie. hier is die skakel. www. youtube/watchvq9Me42csgzU lewensveranderende Clawhammer Guitar Demo - Steve Baughman het gesê die oë is die venster na die siel en ek dink ek kan geneem wat ter harte vroeg vir 'n beter of worser. die oë-visie ding lyk na 'n byna oneindige bron van potensiële wees. Daar word dit toegelaat. So het die borrel groei groter en groter, niemand behalwe besigheid scalping besigheid, dan seil weg in die verte neem wat ons laggend daggeld daarmee. al wat tel is die werklikheid. Ek bedoel kom op miljardêr wat is dit oor. diefstal. Stuk kak dag handelaars om af geruk deur nog groter stukke kak HFT voor loop scalpers. Die farking HFT voordeel is nie soseer die aglor enjins want dit is die feit dat hulle handel in 'n heeltemal ander dimensie as 1 minuut tik dorpelingen bestuur portefeuljes vir John Q. Selfs dat pias E-mini skare kry 'n goo gat verkragting van hulle goddelike HFT putas. HFTs is die reg gehad van God, hulle is die onsigbare hand, hulle is die vet vinger, en flits ongelukke is nie foute, hulle is 'n opsetlike gutting van van toekenning handelaars werk 'n minuut merk met dom stop verlies 101 slinks handel modelle. Koop of verkoop op die mark, goed te doen ya, punk. Die HFT sien almal op die mark bestellings op de toue en melk em dor soos die crank slet melk hane in 'n meth lab. Hulle HFT winkels nie nodig om te gaan na throgh geen farking makelaar brpker, HFT operateurs hoef saad nie farking SEC kaartjie. HFT kry om te sif deur die hele farking orde tou. Hulle hoef te betaal nie farking makelaarsfooie of uitvoering fooie. Hulle kan snuif 1em bestellings kanselleer, op 'n sent, en rangskik sonder om te blik 'n farking oog Hulle hoef selfs geen farking geld nodig het - die FED druk dit as em op aanvraag. Hulle kan die FX mark kan spoel in 'n nano, en dan prys tot die vra volgende nano. Dit is nie oor transaksiefooie of belasting - dit is alles oor die verkry deur 'n mede-geleë pyp heerskappy - en dat almal dit Wat moet die teken wees op alle aandele, FX, futuresm en opsies uitruil vaar hoop julle almal wat hier betree sy 'n suiers spel, meer etucal om te wed op die uitslag van 'n hond of haan stryd as die prys beweeg in papier wat gas nie valueHigh Frequency handel strategieë meeste beleggers het waarskynlik nooit die PampL van 'n hoë frekwensie handel strategie gesien. Daar is 'n rede daarvoor is natuurlik: gegewe die tipiese prestasie eienskappe van 'n HFT strategie, 'n handel firma het min behoefte aan buite kapitaal. Naas, kan HFT strategieë kapasiteit beperk word, 'n belangrike oorweging vir institusionele beleggers. Daarom is dit amusant om die reaksie van 'n belegger te sien op stuit die rekord van 'n HFT strategie vir die eerste keer. Gewoond as hulle te sien Sharpe verhoudings in die reeks van 0,5-1,5, of dalk so hoog as 1.8, as hulle gelukkig is, die verbysterende risiko-aangepaste opbrengste van 'n HFT strategie, wat dikwels 'n dubbele-syfer Sharpe verhoudings, is werklik verbijsterend. By wyse van illustrasie ek onder die prestasie rekord van een so 'n HFT strategie, wat handel dryf sowat 100 keer per dag in die Emini SampP 500 kontrak (insluitend die oornag sessie) aangeheg. Let daarop dat die rand nie so groot 8211 gemiddeld 55 winsgewende bedrywe en wins per kontrak van sowat 'n halwe blok 8211 hierdie is 'n paar van die kenmerkende eienskappe van HFT handel strategieë. Maar as gevolg van die groot aantal ambagte dit lei tot baie groot winste. Op hierdie frekwensie, handel kommissies is baie laag, gewoonlik onder 0.1 per kontrak, in vergelyking met 1 8211 2 per kontrak vir 'n kleinhandel handelaar (in werklikheid 'n HFT firma tipies besit of huur ruil sitplekke om sodanige koste te verminder). Weg gesteekte van besigtig in die bogenoemde ontleding is die oorhoofse koste wat verband hou met die implementering van so 'n strategie: die mark data voed, uitvoering platform en verbinding kan hanteer groot volumes van boodskappe, sowel as algo logika om mikrostruktuur seine te monitor en te bestuur ten einde boek prioriteit . Sonder hierdie, sou die strategie onmoontlik wees om winsgewend te implementeer. Skalering dinge terug 'n bietjie, laat 'n blik op 'n dag-handel strategie wat slegs sowat 10 keer per dag verhandel, op 15 minute bars. Alhoewel dit nie ultra-hoë frekwensie, die strategie nietemin is voldoende hoë frekwensie baie latency sensitiewe wees. Met ander woorde, sou jy nie wil hê om te probeer om so 'n strategie sonder 'n hoë gehalte mark data voed en 'n lae-latency verhandelingsplatform in staat uitvoering by die 1-millisekonde vlak te implementeer. Dit mag dalk net moontlik wees om 'n strategie van hierdie soort behulp TT8217s ADL platform, byvoorbeeld implementeer. Terwyl die oorwinning koers en wins faktor is soortgelyk aan die eerste strategie, die laer handel frekwensie maak voorsiening vir 'n hoër handel PL van net meer as 1 blok, terwyl die aandele kurwe is 'n baie minder gladde weerspieël 'n Sharpe verhouding wat 8220only8221 rondom 2.7. Die kritieke aanname in enige HFT strategie is die vul koers. HFT strategieë uit te voer met behulp van beperking of IOK bestellings en net 'n sekere persentasie van hierdie sal ooit gevul. Die veronderstelling is daar Alpha in die sein, die PampL groei in direkte verhouding tot die aantal ambagte, wat op sy beurt afhang van die vul koers. 'N dronk koers van 10 tot 20 is gewoonlik genoeg om winsgewendheid (afhangende van die gehalte van die sein) waarborg. 'N Lae vul koers, soos tipies gesien as 'n mens probeer om handel te dryf op 'n kleinhandel handel platform, sal die winsgewendheid van 'n HFT strategie te vernietig. Om hierdie punt te illustreer, kan ons 'n blik op die uitkoms te neem as die bogenoemde strategie geïmplementeer op 'n verhandelingsplatform wat gelei het tot bestellings gevul net vir die mark ambagte deur die limiet prys. Dit isn8217t 'n mooi gesig. Die moraal van die storie is: die ontwikkeling van 'n HFT handel algoritme wat 'n lewensvatbare Alpha sein bevat is net die helfte van die prentjie. Die handel infrastruktuur gebruik word om so 'n strategie te implementeer is nie minder belangrik. Wat is die rede waarom HFT maatskappye bestee tien, of honderde miljoene dollars ontwikkeling van die beste infrastruktuur hulle kan afford. The Wêreld van hoë frekwensie Algorithmic beurs in die afgelope dekade, algoritmiese handel (OP) en 'n hoë-frekwensie handel (HFT) het om te kom oorheers die handel wêreld, veral HFT. Gedurende 2009-2010, enige plek 60-70 van VS handel is toegeskryf aan HFT, al is daardie persentasie gedaal het in die laaste paar jaar. Hier is 'n blik in die wêreld van algoritmiese en 'n hoë-frekwensie beurs: hoe theyre verband, hul voordele en uitdagings, hul vernaamste gebruikers en hul huidige en toekomstige staat. Struktuur en Operation In die eerste plek daarop dat HFT is 'n subset van algoritmiese handel en op sy beurt, HFT sluit Ultra HFT handel. Algoritmes in wese werk as middelman tussen kopers en verkopers met HFT en Ultra HFT 'n manier vir handelaars om munt te slaan uit infinitesimale prys verskille wat mag bestaan ​​net vir 'n minuskule tyd. Rekenaargesteunde reëlgebaseerde algoritmiese handel gebruik toegewyde programme wat outomatiese handel besluite om bestellings te plaas maak. BY split groot-groot bestellings, plaas hierdie skeuring bestellings op verskillende tye en selfs bestuur handel bestellings na hul voorlegging. (Sien in verband: Basics van Algorithmic Trading:. Konsepte en voorbeelde) Groot grootte-ordes, gewoonlik gemaak deur pensioenfondse of versekeringsmaatskappye, kan 'n ernstige impak op voorraad prysvlakke het. BY het ten doel om daardie prys impak te verminder deur die splitsing van groot bestellings in baie klein-grootte bestellings en sodoende bied handelaars paar prysvoordeel. Die algoritmes ook dinamiese beheer oor die skedule van die mark te stuur bestellings. Hierdie algoritmes gelees real-time hoë spoed data voed. spoor handel seine, identifiseer geskikte prysvlakke en dan plaas handel bestellings nadat hulle 'n geskikte geleentheid te identifiseer. Hulle kan ook spoor arbitrage geleenthede en kan ambagte gebaseer op tendens volg, nuusgebeure en selfs spekulasie plaas. HFT is 'n uitbreiding van AT. Dit bestuur klein-grootte handel bestellings na die mark te stuur teen 'n hoë spoed, dikwels in millisekondes of mikrosekondes (a millisekonde is 'n duisendste van 'n sekonde 'n micro is 'n duisendste van 'n millisekonde). Hierdie bestellings word bestuur deur 'n hoë-spoed algoritmes wat die rol van 'n mark maker herhaal. HFT algoritmes behels tipies twee kante einde posisies (koop-laag en verkoop hoog) in 'n poging om voordeel te trek uit bod-vra versprei. HFT algoritmes ook probeer om 'n hangende groot-grootte bestellings voel deur die stuur van verskeie klein-grootte bestellings en die ontleding van die patrone en tyd geneem in uitvoering handel. As hulle voel 'n geleentheid, HFT algoritmes en probeer dan om munt te slaan uit 'n groot hangende bestellings deur die aanpassing van pryse om hulle te vul en maak wins. (Sien in verband: strategieë en Secrets van High Frequency Trading.) En op sy beurt, Ultra HFT is 'n verdere gespesialiseerde stroom HFT. Deur die betaling van 'n bykomende vrystelling koste, firmas kry toegang tot hangende bestellings sien 'n split-sekonde voordat die res van die mark nie. Winspotensiaal van HFT ontginning marktoestande wat cant waargeneem deur die menslike oog, HFT algoritmes bank op die vind van wins potensiaal in die tydsduur ultra-kort. Een voorbeeld is arbitrage tussen termynmark en ETF's op dieselfde onderliggende indeks. Die volgende grafiese van die navorsingsverslag Die High-Frequency Trading Arms Race: Gereelde Batch Veilings as 'n mark Design Response openbaar wat HFT algoritmes streef daarna om op te spoor en te kapitaliseer op. NYSE. Dit was, sê JP Morgan Chase, uitvoerende hoof van Jamie Dimon, 'n gebeurtenis wat veronderstel is om net een keer gebeur in elke 3 miljard jaar. Soos ander mark verrassings, insluitend 'n Mei 2010 flits ongeluk in aandele en termynkontrakte, dit gee aanleiding tot 'n ondersoek. Regeringsagentskappe maande bestee dissektering miljoene datapunte vanaf die Tesourie mark om uit te vind presies wat daardie dag gebeur het. Hulle gevolgtrekking was ontstellend: Hulle het nog nie 'n idee wat dit veroorsaak het. Wat hulle in staat was om te dokumenteer, was egter die opkoms van 'n nuwe belangrike speler in Tesourie notas: 'n groep beleggers met behulp van ultra-vinnige handel stelsels om geld te maak deur die regering skuld vinnig daarby. Die agentskappe het bevind dat die maatskappye, privaat hul eie kapitaal handel eerder as die geld van buite beleggers, verantwoordelik vir die meerderheid van die saak in hierdie belangrike mark. Hoë-spoed algoritmiese handel het lank reeds 'n groot bron van kommer in aandelemarkte, waar gesofistikeerd, maar onbekende maatskappye met weerlig-vinnige verbindings te ruil reguleerders is gedwing om te worstel met potensiële probleme, insluitend markonbestendigheid. Wat die T-noot ondersoek bevind is dat sodanige handelaars ook diep vordering gemaak het in die gloeilampe premier regering befondsing mark, 'n veilige hawe vir beleggers en 'n belangrike instrument vir die uitvoering van VS monetêre beleid. Die bevindinge beklemtoon net hoe moeilik dit kan wees om markte stabiel en mooi soos vinniger te hou, meer ondeursigtig spelers opdaag. Die mees aggressiewe algoritmiese handel maatskappye is met agterdog bejeën vir jare as gevolg van kommer dat hul besigheid is in wese buit, die ontginning van klein tegniese leemtes in die mark tot nadeel van ander beleggers. Michael Lewis, die skrywer van Moneyball en The Big Kort, aangepak hierdie donker wêreld in sy 2014 boek Flash Boys, quot wat hierdie hoë-frekwensie handelaars soos roofdiere wat geld ten koste van meer tradisionele maatskappye gedemoniseer, betaal om toegang te verkry tot die markte vinniger as ander beleggers. Handelaars werk op die vloer van die New York Aandelebeurs op 15 Oktober 2014 in New York Stad. Vir 12 lang minute daardie dag, die opbrengs op die 10-jarige Tesourie kennis gedompel in waarde en dan skielik terug gestuur. Spencer Platt / Getty Hoewel HFT dalk klink soos 'n binne-bofbal kwessie in die finansiering wêreld, het die debat geborrel om die punt dat dit na vore gekom in die presidensiële wedloop. Miskien is die belangrikste finansiële hervorming in Hillary Clintons platform is 'n nuwe belasting wat daarop gemik is buitensporige vlakke van sekere tipes aandelemark bestellings, sal 'n mate haar veldtog argumenteer help bestry skadelike hoë-frekwensie handel. Die 2016 Demokratiese platform gee 'n knipoog na die ander in die party wat 'n breër Wall Street transaksie belasting wil, oormatige spekulasie en 'n hoë-frekwensie handel, wat die finansiële markte het gedreig bekamp. Clinton het ook verwoord 'n veel meer omvattende aandelemark opknapping om gelyke toegang tot markte en inligting, wat insiders ook sien as 'n verwysing na die voordele van hoë-frekwensie handelaars probeer om te kweek verseker. (Donald Trumps planne is veel minder spesifiek.) Maar as kritiek fokus op die harde-tot-monitor wêreld van outomatiese handel, vrae remainwhat skadelik handel en wie doen dit Die handelaars hulself te verdedig hul werk as nie net reg, maar nuttig in hou markte vloeistof. En selfs as ons besluit om die handel is skadelik, is daar geen manier om die perd terug te kry in die skuur Deel van die uitdaging is dat outomatiese handel is oral nou: Die tegnologie agter hierdie nuwe ras van die handelaar is deel van die fundamentele stof van die markte, wat gebruik word deur 'n wye verskeidenheid van maatskappye en beleggers. Die handelaars van die meeste kommer vir reguleerders is die mense besig om die kompleksiteit van die mark self spel vir mededingende voordeel. Hul sukses is gewortel in die verkryging van die vinnigste denkbare verbindings na verskeie markte en doen die beste werk van die ontleding van groot hoeveelhede van die handel data. Die wapenwedloop het talle maatskappye opgelewer met verskillende strategieë, maar waarnemers nou sit hulle in 'n paar verskillende kategorieë. Een tipe firma koop en verkoop verskeie produkte op 'n deurlopende basis, die verskaffing van likiditeit en vinnig sluiting van sy posisies te ist eie risiko te beperk. Verdedigers van hierdie quotelectronic mark-makersquot argumenteer dat hulle kan help om likiditeit in die markte waar hulle werksaam is. Een van hierdie, kuns voorwerpen Finansiële, verlede jaar het die eerste hoë-frekwensie handel firma om te gaan openbaar. Vanjaar, JPMorgan Chase het ingestem om 'n vennootskap waarin kuns voorwerpen sal help om die nasies grootste bank handel Treasurys. Sulke groot spelers is besig om meer hoofstroom en meer aanvaarde, selfs deur sommige van die sterkste kritici van 'n hoë-frekwensie handel. Jare gelede het gedink ons ​​'n hoë-frekwensie handel was een emmer, en ons sit dit net in een emmer. Ons didnt regtig weet te veel oor dit, het gesê 'n hoë-frekwensie handel kritikus Joseph Saluzzi, mede-stigter van makelaars Themis Trading. Dit was baie vaag en niemand sal praat daaroor. Dan is daar die handelaars wat jy hoor oor wanneer die Securities and Exchange Commission lêers 'n regsgeding teen hulle. Neem Athena Capital Research. Die privaat befonds globale kwantitatiewe belegging managerquot was die doel van die SEC s eerste hoë-frekwensie handel in die mark manipulasie geval, wat lei tot 'n 1000000 nedersetting in 2014. Die agentskap beweer die firma gebruik 'n algoritme kode naam Gravyquot om kunsmatig te stoot markpryse in sy guns deur groot hoeveelhede van die ambagte naby die einde van 'n dag handel. Die SEC het gesê die relatief klein firma oorheers die mark in die laaste paar sekondes van 'n verhandeling dag vir tien duisende van die aandele met behulp van 'n hoë-aangedrewe rekenaars, komplekse algoritmes, en 'n vinnige-vuur ambagte. 'N handelaar sit en monitor sy rekenaar skerms as hy handel dryf op die finansiële markte van die kantore van Futex Co in April, 2015. Futex voorheen in diens Navinder Singh Sarao, wat die Amerikaanse owerhede beweer gehelp veroorsaak dat die 2010 flits ongeluk. Getty Images Dit is die ouens wat aangespreek moet in toom gehou word, het gesê Saluzzi. Dit is die mense wat mense nie weet baie oor. Theyre buit in die natuur. Athena nie toegelaat nie ontken oortreding van die geval. HOE jy dit in toom Tot dusver het Washington die kwessie versigtig hanteer word. SEC voorsitter Mary Jo White het gepraat van die behoefte om onbehoorlike inmenging met praktyke wat beleggers en doeltreffendheid mark baat te vermy. Sy het ook verduidelik maniere waarop beleggers doen beter in vandag se algoritmiese mark as hulle in die ou handleiding markte danksy 'n deel aan laer handel uitvoering koste gedoen. Andrei Kirilenko, 'n voormalige hoof-ekonoom by die Commodity Futures Trading Commission, het gesê in 'n onderhoud dat reguleerders nodig om 'n beter begrip van wat daar buite te kry, hoekom is dit wat daar is, moet ons weet wat hulle doen, as hulle iets verkeerd doen kan ons hul rekords Voormalige CFTC algemene raad Dan Berkovitz gesê reguleerders het weg van die vraag of die tegnologie is inherent goed of sleg verskuif. Nou is die fokus meer oor die versekering van 'n regverdige markstruktuur. Die wedloop vir speedwhos dit regtig baat, en as dit iemand baat, beteken dit somebodys seergemaak deur dit gesê Berkovitz, nou 'n vennoot by WilmerHale. As mense vinniger en beter is en hulle is om geld te maak uit dit, waar kom die geld vandaan kom Is iemand seerkry deur dit Ek dont dink die reguleerders het die vermoë om werklik te verstaan ​​die ingewande van hierdie dinge. En so hulle is bekommerd sy gaan buite beheer te kry. Eerder as om te probeer om terug te rol die klok van tegnologie, het agentskappe toesig Amerikaanse markte verskuif na algoritmiese handelaars vereis, en die mense wat ontwerp hul handel stelsels, om te registreer met reguleerders. Sommige van die grootste handelaars in ons markte is nie tans onderworpe aan ons toesig, en ons moet 'n manier om seker te maak hulle is volgende redelike kontrole risiko, CFTC voorsitter Timoteus Massad het in 'n 27 September toespraak. En, in werklikheid, 'n paar van die handelaars het 'n registrasievereiste ondersteun. Die CFTC, wat die termynmark toesig, het 'n omstrede voorstel dat verdere werk sal gaan, die uitbreiding van sy rekordhouding vereistes om die bronkode onderliggende outomatiese handel stelsels opgestel. Die reël wat nog nie gefinaliseer, sou algoritmiese handelaars vereis om bronne wat veranderinge aan hul kode, wat dan beskikbaar vir navorsers in die geval iets kon word sou spoor verkeerd in die markte het in stand te hou. Bedryf kritici veg hierdie aspek van die reël, met die argument dat die gee van die regering toegang tot hul sensitiewe intellektuele propertythe geheime sous van hul algorithmsis te groot risiko. In 'n onderhoud, CFTC Kommissaris J. Christopher Giancarlo, die enigste Republikeinse op die paneel wat reëls by die agentskap goedkeur, het gesê dit is 'n retrograde aksie wat 'n versmorende uitwerking op handel tegnologie innovasie in die Verenigde State van Amerika sou hê. Massad, vir sy deel, beloof finale taal wat respekteer en beskerm vertroulikheid terwyl hy nog gee die agentskap 'n blik op die kode toe sy ondersoek probleme. Ons begeerte was nog nooit om te vereis dat bronkode oor roetine verander om ons, sê hy. In 'n ander benadering, die SEC is die opstel van 'n anti-ontwrigtende tradingquot reël as 'n voorkomende maatreël teen potensieel gevaarlike vorme van hoë-volume, hoë-frekwensie handel. Die SEC het nie bekend gemaak wat handel strategieë sal probeer om outlawas van nou, is die reël wat te kenne gegee, maar has not formeel proposedbut die hoof van die agentskap het ook verwys na die mark Tesourie verslag as insiggewend in die identifisering van aggressiewe aktiwiteite wat kan werk teen beleggers . Hoewel dié oplossings kom almal uit die regulerende kant, sal sy moontlik dat 'n hoë-frekwensie handelaars uiteindelik hulself corralled deur die private sektor. Die held, as daar een was, van Lewiss Flash Boys was 'n nuwe firma genaamd IEX: 'n begin voorraad-handel plek waarvan die stigters wou beleggers 'n beskermde plek om handel te dryf sonder om scalpedquot deur roofsugtige handelaars wat vinniger toegang het tot data van ruil. Hul innovasie was 'n spoed bumpa spoel van optiese vesel kabel ontwerp om stadiger marktoegang deur 350 mikrosekondes. In September 2015, IEX die SEC gevra om toe te laat dat dit 'n volwaardige aandelebeurs, soos die NYSE en die NASDAQ geword ná maande van intense lobby aan beide kante van die voorstel, die SEC afgeteken op die toepassing daarvan in Junemarking n belangrike mylpaal in die agencys reaksie op 'n hoë-frekwensie handel. Die bewyse dat reguleerders bereid om jou te laat die private sektor uit te sorteer 'n paar van die groot bekommernisse opduik met handel tegnologie. Theyre staan ​​op die kantlyn en kyk hoe die eksperiment private sektor met die mark ontwerp, Kirilenko gesê van reguleerders, voorspel dat nie veel meer as dit gou sal gebeur. Hulle sal op die kantlyn staan ​​tot die volgende flits ongeluk. Skrywers: Zachary Warmbrodt zwarmbrodtpolitico Zachary